据天泉新闻于2024年10月08日 12时04分57秒发现
，三大航司今年能盈利吗热点
，国庆前两市航空板块持续大涨
。截至9月30日收盘
，三大航司中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH） 分别上涨6.49%、5.08%和6.34%；民营航司春秋航空（601021.SH）和吉祥航空（603885.SH） 分别上涨5.12%和9.84%
。

估值层面
，三大航司仍处于亏损区间
，暂无法用市盈率PE估值
，市净率PB则仍位于历史高位区间
，主要源于多年亏损导致净资产缩水所致
。机构预测
，三大航司有望在年内实现盈亏平衡
。吉祥航空与春秋航空PE则分别恢复至2019年同期相同及偏低区间
。

航空板块乃至A股普涨
，源于节前多个政策刺激驱动
，而航空股上涨更是叠加十一节假日因素
。多家在线旅游平台（OTA）近日发布数据显示
，“十一”假期机票预订量继续增长
，创历史新高
。

上半年以来
，受国际航线恢复缓慢、宽体机运力过剩影响
，航司普遍采取以价换量策略
。从结果上看
，国有三大航司国际航线的运力投入和旅客周转量同比均有大幅增长
，尤其是国际航线的ASK和RPK增幅都超过60%
。

这也导致了航空板块内部业绩分化
。上半年国有三大航司增收不增利
，其中南方航空营业收入847.9亿元
，同比增长18.04%
，归母净利润亏损12.28亿元；东方航空收入641.99亿元
，同比增长29.9%
，归母净利润亏损达27.68亿元；中国国航收入增长33.39%
，净利润亏损34.40亿元
。

整体而言
，三大航司航空性业务基本恢复至2019年水平
，由于三大航司拥有宽体机队
，国际航线供给充分
，在激烈竞争下国际航线客座率仍不及预期
。第二季度进入平季
，机票价格承压
，各航司营业收入环比第一季度下滑
，且由于航油价格上涨等因素
，营业成本难以压降
，导致利润端承压
。

民营航空公司方面
，春秋航空上半年营业收入98.8亿元
，净利润13.6亿元
。得益于窄体机队运营
，春秋航空整体客座率为91.3%
，同比上升3.4个百分点；国内航线上半年客座率91.7%
，国际航线平均客座率为89.7%
。

吉祥航空上半年营业收入109.56亿元
，同比增长17.41%；归母净利润为4.89亿元
。上半年吉祥航空旅客运输量1369.45万人次
，同比增长18.5%
，客座率为84.51%
，同比提升3.83个百分点
。这两家公司的客座率指标明显超过行业平均水平
。

这两家民营航空公司受益于航线结构改善
，特别是在二线市场的增量
，来自商务旅客占比有所提升
。面对同行业竞争压力和价格下行趋势
，低成本航空的商业模式具备优势
，受益于价格敏感型旅客增加
。

对于国有三大全服务航司而言
，盈利水平最高的商务舱
，还有赖于高端消费复苏的成效
。