最近一段时间
，
a股的情况确实有些不不理想
，
不仅大盘出现了回调
，
而且其他指标也不是很好看
，
日交易量更是降到了四个月以来最低
，
股民们都在思考
，
a股未来的行情究竟会怎么走呢
？

股市的成交量实际上是个非常重要的指标
，
它代表着市场的热情与景气程度
，
也一定程度代表了股民的信心
，
足以说明当下股市确实属于调整期
。
在2023年下半年到2024年初
，
a股的成交量处于低位
，
这确实说明了当时股民的信心不足
，
当时a股的行情就非常不好
。


以简单的供需来说
，
愿意买股票的人多
，
股市的成交量也就比较高
，
需求旺盛
，
股票自然也就上行；反过来说
，
成交量低的时候
，
也就意味着愿意买股票的人少
，
需求萎靡
，
从供需关系而言
，
股市自然会下行
。
而如果这种情况持续下去
，
股市很容易进入持续下行的模式
，
毕竟在这样的情况下
，
之前愿意购买股票的这些人
，
在心理上确实容易陷入压力的状态
，
然后转而抛售股票
，
影响整个市场的信心
，
这就是所谓的长期下行通道
。


有人看到这种说法可能会感到惊讶
，
这么说股市岂不是个心理学的游戏了
？虽然这么说并不准确
，
但是如今的金融市场正是如此
，
正是靠着股市与信心所维持
。
以很多人眼里最为正规的美股市场为例
，
如今的美股市场
，
有一类股票被称为“meme股”
，
意思是这些股票的估值根本不靠实际上企业的情况
，
而是靠背后的故事
，
这类股票一般来说市盈率极高
，
并且波动极大
。


本来这种情况之前主要在美国的虚拟货币市场
，
但是如今这样的故事模式
，
已经影响了整个美股
。
或者更直接的说
，
如今的美股
，
就是在靠着人工智能这个叙事来维持着
。
但有理性的观察者都知道
，
这个叙事是有缺陷的
，
虽然不敢说什么人工智能泡沫
，
但是如今各大公司疯狂投资数据中心的模式
，
是绝对值得忧虑的
。


而中文互联网上大多数质疑人工智能投资的观点
，
实际上都是进口美国分析师的
，
美国市场上认识到这种投资模式需要很大的优化的人其实很多
，
但是大家都被故事所包裹
，
陷入了FOMO（Fear of Missing Out）错失焦虑的情绪之中
，
而这种非理性的情绪
，
实际上正是支撑起了如今的美股
。


而最近两年的中国股市
，
实际上如果我们观察一下
，
就会发现也和一个又一个的故事有关系
。
在2024年初
，
中国股市达到低位之后
，
因为交易缩量和下跌到了极限
，
所以出现了一轮反弹
。
但这轮反弹只是持续到了5月左右
，
之后交易的缩量一直持续到了924
。


在924的时候
，
随着市场新规定的出台
，
我国股市明显出现了反弹与增量
。
其实事后以理性的角度来看
，
政策刚刚出台的时候
，
从金融层面的影响并没有那么大
，
实际上当时提到的很多政策的细则
，
现在都没有完全落地
，
但是对股民的情绪影响着实不小
，
随即拉动了整个市场的上行
。


而在这个上行的过程之中
，
市场意识到了另一个故事
，
那就是中国的科技股价值
，
处在一个低位
，
有巨大的投资价值
。
这个故事真正爆发
，
是在2025年初
，
deepseek-r1的发布
，
这让市场意识到
，
在人工智能这个概念面前
，
中国是完全有能力做出巨大的成绩的
。


Deepseek-r1确实非常优秀
，
但是如果在deepseek-r1公布的时候才意识到这一点
，
这就有点迟钝了
。
实际上如果对人工智能观察仔细的朋友就应该知道
，
中国的大语言模型
，
在2024年初就开始展现出能与国际同行竞技的能力
。
Deepseek-v2在2024年上半年就在程序员群体内部吸引了关注
，
因为这款模型的性价比确实不错；而在2024年
，
阿里连续发布了qwen1.5,2和2.5三代大语言模型
，
在开源市场夺得了话语权；此外
，
我国当时也有好几家公司
，
做出了不错的人工智能产品
。


但是这些都只是事实
，
市场需要的是故事
。


Deepseek-r1的出圈
，
使得这个故事让所有人都相信了
，
于是中国的科技股
，
就迎来了一波非常直接的上行周期
，
这就是所谓故事的魅力
。
随后
，
在和特朗普的贸易战之中
，
中国作为全球唯一一个和特朗普证明对抗的国家
，
证明了中国经济的韧性
，
使得市场又一次重估中国资产的价值
，
这又是一个全新的故事
。


这轮上行到了10月份
，
基本上已经到了极限
。
毕竟在中国市场
，
讲故事终究不是无所不能的
。
在这轮上涨之后
，
a股之中的科技股按照市盈率来说
，
已经到了一个极限
，
存在着一定的泡沫
，
可以说已经到了上涨的极限
。
所以在这样的情况下
，
之前驱动科技股上涨的资金
，
很多撤出了科技股
，
选择在其他领域建仓
，
就是所谓的赛道转换
。


而赛道转换是需要时间的
，
当下市场还没有找到一个适合转换的赛道
，
传统的消费比如说白酒
，
基建和家电
，
增长已经到了瓶颈阶段
。
而中国虽然新消费其实很多
，
但是终究没有一个成型的故事
，
可以说
，
这就是当下市场面临的挑战
。


以中国今日各种新消费的规模
，
这个故事迟早是会有的
，
无非就是什么时候爆发罢了
，
我们客观来说
，
故事的爆发
，
总是充满了不确定性的
，
就算是手握大量资金的巨头
，
实际上也难以预测这一点
。
所以这轮调整究竟要持续多久
，
确实存在一定的变数
。


客观来说
，
虽然在从2023年以来
，
中国经济确实没有进入全新的景气周期
，
但是确实也已经走出了低谷
，
在这种情况下
，
股市的回调是不会很严重的
，
投资者需要静静等待新故事的出现
。


至于这个故事是什么
，
我们自然是没有能力去预言的
，
但是大体方向却是可以确定的
，
新消费
，
新科技与内循环
，
这都是中国当下发展的方向
，
自然未来
，
也会形成全新的故事
。


网友看法

1、网友渊丞：你是个没情商的博主