近期人民币汇率出现明显走强
。
今日上午
，
在岸与离岸人民币汇率双双突破6.85关口
，
创出自2023年4月14日以来的新高
。
事实上
，
过去一个月人民币持续升值
，
春节之后更是迎来“开门红”
。
自2月以来
，
人民币兑美元中间价累计升值接近300个基点
。
围绕人民币升值究竟是利大于弊还是弊大于利
，
市场也展开了广泛讨论
。


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，
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首先
，
需要理解本轮人民币走强背后的逻辑
。
早在2025年与2026年的十大预言中
，
我就明确提出美元指数将持续回落
，
人民币汇率有望走强
。
去年年底人民币一度跌破7
，
但今年以来回升至6.85附近
，
也验证了此前的判断
。


从原因来看
，
第一是美元指数走弱
。
当前美联储仍处于降息周期
，
美国国内对于美联储主席鲍威尔的调查
，
可能会影响到美联储货币政策的独立性
。
与此同时
，
新提名的美联储主席沃什预计在5月份上任后
，
在下半年实施两次以上降息
，
这使得美元指数回落
，
从而支撑人民币升值
。


第二是中美经贸关系趋于稳定
，
整体外贸环境有所改善
。
同时
，
国内稳增长政策逐步落地并显现效果
，
增强了全球资本对于中国经济前景的信心
，
也提升了人民币资产的吸引力
。
在人民币持续升值过程中
，
之前囤积的企业结汇需求明显增加
。
此前持有较多美元资产的企业开始加速结汇
，
提升了市场对人民币的需求
。


最后
，
外资对中国资产的看法正变得更加积极
，
也进一步提升了人民币需求
。


从积极影响来看
，
人民币升值首先反映出国际资本对于中国经济的信心正在提升
。
特别是在科技创新领域
，
中国在人形机器人、芯片半导体以及大模型等方向不断取得突破
，
增强了全球资本对中国资产的认可度
。
与此同时
，
人民币升值有望吸引更多外资流入A股与港股市场
，
提振了A股和港股市场的表现
。
历史经验来看
，
汇率升值阶段往往伴随着股票市场表现走强
，
这对于当前资本市场形成了正向支撑
。


当然
，
从不利角度看
，
人民币升值会对出口企业形成一定压力
，
因为汇率走强会抬高出口产品价格
，
可能削弱出口竞争力
，
对部分以出口为主的企业带来挑战
。


总体而言
，
人民币升值更多体现的是国际资本对中国资产的积极态度
。
从资本市场角度来看
，
汇率走强有利于吸引外资流入
，
增强市场信心
，
因此整体影响仍然是利大于弊
。
在人民币升值阶段
，
对A股与港股可以保持更加积极的看法
，
这也意味着当前慢牛长牛行情有望进一步深化
。


（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

网友看法

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