据天泉新闻于2024年09月07日 20时00分53秒发现
，专家
：
人民币及中国股市或走强热点
，中国基金报记者 郭玟君

一再推迟的美联储首次降息
，似乎终于将在美东时间9月18日“靴子落地”
。美国经济前景如何
？未来哪些因素将影响全球
，尤其是中国
，经济及金融市场
？就此
，记者专访了思睿集团首席经济学家洪灏
。

市场聚焦美联储降息路径

洪灏指出
，鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议已发出迄今为止最明确的降息信号
，降息方向明确
，市场焦点转向降息路径和幅度
。

洪灏预计
，美联储预计年内降息75个基点
。除非接下来劳动力市场出现意外疲软
，在9月的首次降息大概率是25个基点
。预计降息周期持续到2025年底
，由目前的5%—5.25%降至3.25%—3.5%
。

美国经济数据疲态渐露

他指出
，随着美国经济周期进入中晚期阶段
，美国经济数据疲态渐露
。最近就业数据的大幅下修
，劳动力市场需求减弱以及新增就业人数增速快速地放缓
，都显示了美国经济增速将放缓
。

如果美联储出现货币政策失误
，或者美国大选后一意孤行大幅增加关税
，那么美国经济“硬着陆”的概率将非常大
。最近对于GDP增速的上修并不能消除对于经济增长前景的担忧
。

美股大概率将大幅波动

洪灏认为
，市场对于美国经济前景的评估仍过分乐观
。这表现在投资者仓位仍非常满
，情绪非常乐观
，美国家庭的资产配置在股票上的比例达到了历史最高
。如果没有进一步的证据显示经济发展的模式已转换
，现在美股依然处于历史高位附近
，还是非常危险的
。

洪灏指出
，九月美股的季节性很差
，大概率会见到市场巨幅波动和回吐
，这个情况很可能正在发生
。此刻
，美债收益率曲线结束倒挂
，也是对于美国经济前景的确认
。当前不是担风险最好的时机
。

美元高位回落

资金流出美国

洪灏预计
，美联储开启降息之后
，美元指数将从高位回落
。非美货币升值预期增强
，可能会导致资金从美国流向收益率更高的经济体
。例如
，人民币对美元走升
，将吸引部分资金回流人民币资产；日元对美元走升
，可能会减少套息交易的机会
。

他同时指出
，美联储的转向会引领全球的货币政策预期
。可能会稳住市场对全球经济增长的预期
。对于中国
，洪灏表示
，美联储启动降息能够缓解人民币贬值的压力
，同时中美利差收敛有助于扩大中国货币政策的操作空间
，从而托底我国经济增长
。

洪灏认为
，在货币较为宽松的环境下
，债券、商品会有较优的表现
。如果美国经济“软着陆”
，类似1995年的股债同步走强的情况将重演
。黄金、铜在宽松交易中表现较优
。结合当下的央行购金和地缘避险情绪
，贵金属更为受益
。

美国大选将引发全球市场大幅波动

洪灏认为
，美国的经济周期早已进入下半场
，美国大选后的政策不确定性将影响市场的风险偏好
，全球金融市场大幅波动将很难避免
。

洪灏说
：
“哈里斯VS特朗普
，可以说是交易的两个方向
。目前来看
，哈里斯的支持率小幅领先特朗普
，扭转了拜登的劣势
，但结果尚未可知
。”

经济政策来看
，洪灏表示
，若特朗普当选
，将主张制造业回流
，对外加征关税
，对内推行减税
，并支持传统能源
。特朗普偏好财政、货币双宽松
，在任期内曾多次公开施压美联储降息
，而哈里斯相对尊重美联储的独立性
。同时
，特朗普公开支持比特币
，其当选利好全球加密货币市场
。

洪灏同时指出
，一旦中东地缘政治冲突恶化
，也将引发市场大幅波动
。

人民币、中国股市或走强

外部环境来看
，7月日元套息交易的转向导致人民币急速升值
，为年内首次的月度收涨
。洪灏认为
，随着美联储9月降息兑现
，中美息差有望收窄
，美元指数或震荡下行
，出口商会尽快结汇
，人民币大概率走强
。

内部环境来看
，洪灏指出
，国内加大宏观政策的实施力度
，也或对人民币走势形成一定支撑
。年内来看
，人民币对美元可能会在7左右的水平
。

至于中国股市
，洪灏认为
，在美联储降息提供我国货币政策空间的背景下
，A股和港股或迎来一定提振
，尤其是弹性更大的港股
。

洪灏同时指出
，除高股息板块之外
，科技、新能源等获得政策支持的领域也值得关注
。

逆风下中国出口优结构谋出海

那么
，中国的出口能否应对外部环境不确定性上升
，以及全球贸易保护升温
？

洪灏指出
，当前
，中国出口结构仍在逐步优化
。但随着全球贸易保护升温
，美国对华高技术行业的压制
，欧盟对中国新能源汽车加征关税
，包括近期加拿大也宣布对中国电动汽车、钢和铝加征关税等等
，对中国出口形成一定压力
。

他表示
，从出口国来看
，我国对美国、日本的依赖度逐步下滑
，对东盟、俄罗斯、非洲等地出口占比上升
，从而支撑出口的市占率稳中有升
。从产品来看
，以电子、机械和汽车行业为代表的出口产品技术含量逐步上升
，纺织服装类明显下降
，但仍占有一定传统劳动密集型产品的出口优势
。

“得益于‘一带一路’倡议的提出
，中国企业出海投资建厂得到了空前的发展
。面对日益提高的贸易壁垒
，企业出海建厂寻求突破的趋势或将延续
，东南亚等新兴市场也成为新的出海热点
。”洪灏说
：
“以新能源车企为例
，比亚迪、福特等多家汽车品牌在泰国投资建设了整车生产线
。”

投资者一方面应密切关注各国相关的政策导向
，例如部分行业的税收优惠或是反倾销调查；另一方面可关注人工智能、新能源以及ESG等新兴风口产业
，以寻求新机遇
。

编辑
：
小茉

审核
：
木鱼

网友看法

1、网友阿伟1699980
：
好的
，你可以买了
，闷声发大财别说出来

2、网友花児带刺
：
洪灏的分析总是那么透彻
，仿佛给迷茫的市场指了一盏明灯！

3、网友LinshinPang
：
上次说过这句话的专家被老A气死了

4、网友山韵
：
没有安全感
，谁敢买[捂脸]

5、网友生活
：
美国即使降息也是高利息
，凭啥那些资本会跑路
？

6、网友眼神7587
：
越是这种新闻出来越危险

7、网友夏天天176289517
：
哦[大笑]反正就是反着来就行了[灵光一闪]

8、网友123456lydgb
：
或走强跟或走低不是五五开吗

9、网友没有期待的生活
：
反着听就对了

10、网友有趣的香瓜zv
：
老乡别走

11、网友胡说八道
：
事实证明不能听专家说的话！

12、网友恋旧的小呆猪
：
真能忽悠

13、网友外向书签qH
：
看来资本家要收割股民了

14、网友作者触目惊心
：
年底涨到4000点

15、网友飞奔的武汉小哥
：
3300点已经把我忽悠进去了

16、网友出发吧钓手们
：
看来得跌破2440了[泪奔]反着来别墅靠大海

17、网友同志仍需努力2020
：
中国足球队大胜沙特队
，你们觉得有可能吗
？！

18、网友盛京热心市民张先生
：
专家话反着买 别墅靠大海

19、网友白色银狐
：
李大霄发话我就反着干
。

20、网友云游大侠漫步
：
股市就爱听这个
，希望如此