9月23-24日
，
由凤凰卫视、凤凰网主办的“凤凰湾区财经论坛2025”在广州举行
，
本届论坛以“新格局·新路径”为主题
，
汇聚全球政商学界精英
，
共同洞察变局脉络、探寻发展新机
。


近期A股市场犹如春潮涌动
，
指数节节攀升逼近3900点关口
，
点燃了投资者的热情
。
在本次论坛的闭幕对话环节
，
中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求
，
中国政法大学商学院原院长刘纪鹏通过精彩纷呈的思想碰撞
，
透过市场表象洞察深层逻辑
，
为论坛画上了圆满的句号
。


牛市是否真的来了
？是哪些因素推动了股市上涨
？两位专家观点鲜明
，
论坛现场既有生动的比喻、扎实的数据
，
又有妙趣横生的激辩
，
为投资者勾勒出一幅兼具理性与信心的市场发展图景
。


01 “站上4000点不存在悬念”

近期A股市场持续走强
，
上证指数稳步攀升并多次逼近3900点关口
，
引发市场广泛关注
。
这一轮上涨让人不禁感叹：牛市是真的要来了吗
？

“A股牛市不是真的要来了
，
是已经来了
，
实际上早在两三个月前便已开启
。
”论坛上
，
吴晓求的话掷地有声
。
他坚定地表示
，
“未来市场站上4000点不存在悬念
，
尽管近期出现短期波动
，
但长期向好的大趋势不会改变”
。


但也有部分市场参与者担忧本轮牛市可能“昙花一现”
，
对此
，
吴晓求强调
，
行情的延续性具备坚实的内在逻辑支撑
。


回顾A股历史
，
牛短熊长和暴涨暴跌曾是显著特征
，
吴晓求分析
，
这一现象根源在于过去市场结构失衡、缺乏持续增长动能
，
且投机属性较为突出
。
而如今
，
这一局面已发生根本性转变
。


首先是资产端的改革与上市公司结构的调整
，
为市场注入了长期成长活力
。
正如证监会主席吴清在新闻发布会上披露的数据
，
A股前50家上市公司中
，
科技性企业数量已从“十三五”末期的18家增至24家
，
市值占比接近一半
。


其次是需求端改革
，
包括流动性的改善
。
央行对资本市场的高度关注及两类结构性货币政策工具的创设
，
为市场构筑了坚实的底线信心；与此同时
，
社保基金、养老金、商业保险资金等长期资金有序、按比例入市
，
持续扩充市场流动性
，
成为短期推动市场成长的首要力量
。


“若没有流动性的改善
，
便不会有当前的市场态势
。
短期来看
，
它可能排在第一位”
，
吴晓求强调
。


另外还有制度平台的改革
。
吴晓求认为
，
各项规则的改革核心是从法律到制度、到规则、到政策的一系列调整
。
这个改革的方向是将市场由传统的融资主导型市场
，
向财富管理导向的投资市场转变
。
“最近一年来
，
我们的制度改革、制度的完善起了很重要的作用
，
给了市场一个信心
，
给了市场一个合理的预期”
，
吴晓求说
。


“凤凰湾区财经论坛2025”闭幕对话环节

对于当下的行情
，
刘纪鹏也明确指出
，
“目前是‘慢牛’
，
牛市行情”
。


刘纪鹏回顾称
，
在过去十年间
，
A股曾三次冲击3700点未果
，
而本次市场能够稳步向上
，
关键因素在于顶层设计的强力推动
。
他提到
，
国家层面多次明确提及“活跃资本市场
，
增强市场吸引力”
，
为市场注入强大信心
。


尤其值得关注的是
，
央行首次通过“便利互换”机制
，
直接向证券、基金、保险等非银机构提供流动性支持
，
允许其以ETF或成分股作为抵押置换国债
，
再经由商业银行置换为现金
，
初步规模达5000亿元
。


尽管市场在今年4月经历回调
，
跌至3040点
，
但刘纪鹏认为
，
这是对前期快速上涨的技术性修正
。
从更长周期看
，
A股在3000点附近徘徊近17年后
，
当前已进入稳步上升通道
。
近4个月800点的涨幅
，
是政策与市场多方合力的结果
，
也印证了“慢牛”格局的韧性
。
“所以这一次应该是牛市
，
而且是慢牛行情
，
是在全国上下齐心协力的背景下实现的
。
”

刘纪鹏总结称
，
本轮行情已不再是汇金公司“单兵作战”
，
而是银行体系与资本市场深度联动、共同发力的成果
。
在全国上下凝聚共识、政策工具持续发力的背景下
，
中国资本市场有望走出长期健康的“慢牛”态势
。


02 市场上涨的核心是“信心经济”的体现

一般来说
，
资本市场分析常聚焦于三大核心要素：基本面、流动性以及政策端
。
然而
，
近期的股市表现
，
让一些投资者感到疑惑：经济基本面尚未有明显的大幅改善
，
股市为何上涨
？

针对这一疑问
，
刘纪鹏表示
，
不能仅将股市视为被动反映经济的“晴雨表”
，
更应看到其作为“启动引擎”的主动作用
。
当前市场上涨的核心是“信心经济”的体现
，
在国家全力提振资本市场的背景下
，
充足的信心本身就能推动市场向好
。


当然
，
近期美联储降息也是较受关注的外部影响
，
对此
，
刘纪鹏指出
，
从政策面来看
，
美联储降息和中国货币政策之间的联系一定是正面的
。
按特朗普的预计
，
美联储利率早就应该降
，
他的目标是起码要降到1.25%-1.5%
，
不是现在的4.25%-4.5%
。
那么美联储降息就成了牵动全世界经济发展的热点
。


刘纪鹏认为
，
这对A股是“机遇远大于挑战”
。
他指出
，
美国股市已处于历史高位
，
而美联储开启降息周期将驱使全球资本寻找新的“价值洼地”
。
此时初现上涨态势的A股吸引力大增
，
迎来了吸引外资的绝佳时机
。
他建议
，
应借此东风进一步扩大开放
，
如提高QFII额度
，
引导外资成为市场下一阶段突破4000点的重要力量
。


中国政法大学商学院原院长 刘纪鹏

吴晓求在论坛上指出
，
本轮市场行情能够形成持续成长态势
，
有着深刻的内在动因
，
核心在于多维度改革
，
包括资产端改革、需求端改革及制度层面改革
，
这些均构成了市场成长的核心内在动力
。


03 头脑风暴：股市交易时间应否延长
？

影响股市的不仅是宏观的政策
，
股民生活的琐碎细节也同样重要
，
市场制度的每一处优化都牵动着投资者的切身感受
。


吴晓求曾建议A股收市的时间延长到下午4点
，
甚至可以开“夜市”
。
在此次论坛上
，
他对此进行了回应并进一步申述其主张
。


吴晓求认为：“延长交易时间当然不是当前中国资本市场改革的重点
，
但是适当延长交易时间可以讨论
，
可能会受到大家欢迎”
。


“我们原来是4个小时的交易时间
，
如果延长到下午4点也不是不可以
。
下午3点收市有一点早
，
延长交易时间可以满足投资者的交易需求
，
与香港交易时间一致”
。
他说
。


吴晓求提到
，
对于白天工作繁忙的人群来说
，
开设夜市有其合理性
。
“他们不能在工作时间用电脑买卖股票
，
虽然不违法
，
但也不符合工作纪律
。
从实际出发
，
延长交易时间可以方便这部分人群
，
且不会改变市场核心规则”
。


中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授 吴晓求

两位学者还就股市与消费拉动作用展开讨论
。
刘纪鹏指出
，
把股市“拉起来”能够显著提升居民财产性收入
，
进而带动消费增长
，
并认为资本市场有望接替楼市成为推动国民财富增长的新引擎
。


而在刘纪鹏多次使用“把股市拉起来”这一表述时
，
吴晓求幽默插话
，
笑称与刘纪鹏“很熟”
，
但对“拉起来”这一提法“始终不理解”
。
他调侃道：“这个‘拉’字带有些主观色彩
，
我一般不太赞成用‘拉起来’这个概念
，
还是让它‘涨起来’就可以了
。
”

刘纪鹏则随即笑着回应：“我下次可以换一个词
，
推起来”……两位专家的幽默互动
，
引得现场响起阵阵会心的笑声
，
论坛也在这睿智不乏幽默的余味中
，
圆满闭幕
。


网友看法

1、网友一天天的：牛市，大家快冲啊

2、网友流浪浪：注销式回购太少，减持太多就是一隐患

3、网友钱海缘：有些观点完全是胡说八道，交易时间不可能会延长，这关系到方方面面

4、网友幸福小猫U：不赞成夜市，因为那样伤害股民身体，上午提前半小时：即九点开市，下午延长半个小时，即三点半收市。

5、网友儒雅叶子gV：刘教授太爱我大中华了，为国家为亏损企业为散户操尽了心。祝你幸福健康长寿