2025年11月21日周五
，
A股三大指数集体重挫
，
沪指跌超2%
，
创业板指跌超4%
，
盘面上个股普跌
，
全市场近5100只个股下跌
，
99只个股跌停
。
总市值一天蒸发超3万亿元
。


A股这轮杀跌
，
其实是全球资本市场“共振”
。


美股方面
，
周四三大指数集体收跌
，
道琼斯指数跌0.84%
，
标普500指数跌1.56%
，
纳斯达克综合指数跌2.15%
。
大型科技股集体下挫
，
AMD跌超7%
，
甲骨文跌超6%
，
奈飞、英伟达跌超3%
，
特斯拉、亚马逊跌超2%
，
微软跌超1%
。


此外
，
周五日经225指数下跌2%
，
韩国综合指数跌超4%
。


为啥全球主要资本市场
，
突然“掉头向下”
？

来自资金面和题材面两大利空因素
。


在资金层面
，
目前美国对继续放宽货币政策的表态已开始转向谨慎
。


11月13日
，
至少有四位美联储官员就政策前景发表了讲话
，
包括旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和圣路易斯联储主席穆萨勒姆
。
他们都对12月是否进一步降息表现出犹豫态度
。


到了11月19日
，
美联储公布的10月货币政策会议纪要显示
，
由于经济温和扩张、劳动力市场逐步降温但未出现急剧恶化
，
美联储官员对12月是否继续降息出现了明显分歧
。


简单来说
，
市场对美国货币政策继续宽松的预期已大幅降低
。


那这对中国有没有影响呢
？当然有
。
如果美国停止降息
，
我们的货币政策也需要更加谨慎
。
如果我们此时继续大胆“放水”
，
就需警惕资本外流的风险
。
道理很明白：如果美国利率保持稳定
，
而我们仍大幅放松货币政策
，
人民币资产的收益率吸引力就会相对下降
，
资金可能流出
。


对全球其他主要资本市场来说
，
道理也是一样的
。


此外
，
是来自题材面的利空
，
即对美股AI泡沫的担忧
。


美国银行最新发布的基金经理调查显示
，
在接受调查的基金经理中
，
超过半数都认为AI股票已经出现泡沫
。
这些基金经理管理的资产总额接近5000亿美元
。


美国大型科技公司们
，
被质疑组局玩“循环交易”：

英伟达向马斯克的xAI投了20亿美元
，
转头xAI就借了125亿美元
，
用来买英伟达自己的芯片
。


微软向OpenAI投了130亿美元
，
OpenAI答应花500亿美元买微软的云服务；而微软又向英伟达下了1000亿美元的芯片订单
，
用来支撑自家的云业务
。


OpenAI这边也没闲着
，
先是和甲骨文签了3000亿美元的数据中心大单
，
接着又从英伟达拿到1000亿美元投资去建AI数据中心——而这些数据中心用的还是英伟达芯片
。


此外
，
OpenAI还宣布与AMD合作
，
计划花几百亿美元采购AMD芯片
，
甚至直接成了AMD的股东
。


这种操作的本质
，
就是钱在少数几家关联公司之间转来转去
。
同一家公司既当投资人
，
又当供应商
，
还当采购方
，
让外界根本分不清真实需求是来自终端用户
，
还是这个圈子里自娱自乐的“内部循环”
。


不过对A股来说
，
眼下这波下跌未必是坏事
。
回顾历史就会发现
，
真正的“慢牛”行情往往都伴随着“慢涨急跌”的特征
。


所谓慢涨
，
是因为投资者虽然乐观但心里还是带着点谨慎
，
资金在分歧中慢慢进场
，
推动指数像“温水煮青蛙”一样逐步上升
。
但随着股价上涨
，
积累的获利盘越来越多
，
一有风吹草动——比如利空消息或技术性调整信号
，
那些绷紧神经的投资者就容易一窝蜂卖出、锁定利润
，
引发“踩踏式”下跌
。


但只要支撑这轮牛市的核心逻辑没变
，
这种快速释放风险的急跌
，
反而常被场外等待的资金看作上车的好机会
。


网友看法

1、网友好学明镜M1：说了半天，支撑此轮的核定逻辑是什么呢？

2、网友非凡花猫3r9：空仓3个月，前几天又重仓进去了，被套，不看好的他猛涨，看好的被套，什么事道呀！！！

3、网友博学苹果A9：牛掰的狠。汇金一年几千亿。

4、网友善水193290279：我们的科技股水份太大，牛市不应是百花齐放，也要在牛市中让该淘汰出局的暴露原形！股市不是诈骗场，破净的业绩稳定的票仍然很多，牛市基础仍在！

5、网友七夜：钱去哪里了？

6、网友孙炳军：不在了。【未来是牛是还是熊？如果判断不出，或者判断反了，牛熊与你何干？】 点击链接打开