据天泉新闻于2024年10月09日 17时31分31秒发现
，五大券商致信新股民热点
，今天（10月9日）
，A股走势让众多股民有些失望
：
市场早盘集体大跌
，创业板指领跌
。

而在此之前
，则是另外一番景象
：
10月8日
，也就是国庆假期后首个交易日
，我国A股市场再创新高
，成交额突破3万亿元
。而国庆节前
，在政策“大礼包”的助推下
，A股迎来暴涨
，上证指数一度冲上3300点
。社会公众的聊天话题也从“假期去哪里玩儿更好”变成“哪一只股票更值得购买”
。

面对股市节前大涨和节后调整
，多位专家仍看好未来的走势
，他们认为“疯牛”不应是常态
，在股市中选好配置方向尤为关键
。

10月8日
，投资者在江苏省南京市的一家证券营业部关注股市行情
。当日是国庆假期后的首个交易日
，上证指数收盘上涨4.59%
，深证成指上涨9.17%
，沪深两市合计成交额3.45万亿元
。 新华社发（苏阳 摄）

股市此前为何大涨
？

政策吹暖风增强市场信心

手中一直持有股票的股民黄女士有些不解
：
“股票怎么突然就涨了
？3天涨了15%
，没有一点点预兆
。”

其实
，股市的大涨早有政策“吹风”
。中金公司分析员李求索对南都记者表示
，近期在中央政治局会议等重要政策信号催化下
，A股在国庆假期前出现罕见快速上升
，该涨速自1996年底A股设置涨跌停板制度以来排名靠前
，两市成交额在9月30日创下2.6万亿元的历史最高水平
。

具体来看
，9月26日
，中央政治局会议召开
。会议提出了一系列振奋人心的政策
：
要加大财政货币政策逆周期调节力度
，要降低存款准备金率
，实施有力度的降息
。要促进房地产市场止跌回稳
，要回应群众关切
，调整住房限购政策
，降低存量房贷利率
。要努力提振资本市场
，大力引导中长期资金入市
，打通社保、保险、理财等资金入市堵点
。要支持上市公司并购重组
，稳步推进公募基金改革
，研究出台保护中小投资者的政策措施
。

在此之前
，9月24日
，国新办举行新闻发布会
，央行、金融监管总局、证监会齐发力
，推出总量、地产和资本市场政策组合包
，货币政策集中放大招
，降准降息力度较大
，创设新的结构性货币政策工具
，支持股票市场稳定发展
，大力支持资本市场
。同时
，降低存量房贷利率
，回应民众关切
。

北京大学经济学院教授苏剑对南都记者说
：
“由于股市长期低迷
，股民都在期待股市上涨
，民众期待和官方政策产生了共振
，于是就出现了国庆节前的‘牛市’
。”

高盛也发布研报认为
，政府已亮出底牌
。自9月24日以来
，中国政府公布了覆盖货币宽松、财政刺激、房地产市场支持和股市激励政策在内的超过10项关键措施
，其量级、广度和全面性都极具里程碑意义
，可与2008年的“四万亿刺激计划”、2012年德拉吉出任欧洲央行行长以及2015年的“A股救市计划”相提并论
。

此外
，南都记者关注到
，北京时间9月19日凌晨
，美联储发布9月议息声明
，将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%—5%
，为4年来的首次降息
。而在此之前
，就有多位专家预测
，随着美联储的降息
，我国货币政策调整空间将会打开
，A股或上涨
。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员就曾表示
，美联储进入降息周期后
，我国货币政策外部约束减少
，加大实施力度仍有空间和可能
。

10月8日
，个人投资者在位于山东省青岛市李沧区的中信证券（山东）有限责任公司青岛延川路营业部办理开户业务
。新华社发（张鹰 摄）

牛市还会重现吗
？

基本面能否改善为关键因素之一

今日（10月9日）A股市场不及预期
，不少股民发出疑问
：
“牛市这么快就不见了
？牛市还会持续吗
？”

中金公司分析员黄凯松对南都记者表示
，A 股上行趋势短期仍有望延续
，密切关注政策
，尤其是财政政策
，中期关键在于基本面预期改善
。

南都记者关注到
，中金公司在节前发布了一篇题为《A股见大底了吗
？》的报告
，该报告认为
，当前A股见底的“辅助信号均已出现、政策信号开始显现、基本面信号尚需等待”
，“大底”条件完善过程中
。在国新办发布会上
，央行宣布创设两项结构性货币政策工具支持股市
，成为市场关注焦点；证监会在市值管理、并购重组和中长期资金入市方面密集出台相关文件；中央政治局会议进一步带动投资者情绪走稳
。

9 月开会讨论经济工作为十八大以来首次
，且内容聚焦周期性问题
，体现高层对于当前经济面临挑战的重视
，“正视困难”“加大财政货币政策逆周期调节力度
，保证必要财政支出”“干字当头”“促进房地产市场止跌回稳”“努力提振资本市场”等表述反映出超过以往的政策决心
，当前政策信号已经开始显现
。

“中期来看
，全球宏观范式转变
，总需求不足、低通胀可能是国内基本面的主要矛盾
，三季度物价、上市公司盈利可能依然面临一定压力
，未来政策发力是否足以改善基本面预期、政策驱动向基本面驱动的‘等待期’能否顺利实现过渡
，是未来行情演绎的关键
。近期关注财政支出的进展和潜在发力可能
，四季度消费、物价情况对基本面预期改善也较为重要
，外部美国大选和美降息节奏也可能影响我国政策环境
。”黄凯松还说
。

申万宏源研究策略首席策略分析师傅静涛将近期的股市行情称为“闪电牛”
，傅静涛认为
，短期都在定价乐观预期
，政策牛、基本面牛等乐观预期都在发酵
。2025年业绩底可见度提升
，A股中期可能是反转行情
，A股一向看长做短
，短期在资金驱动下
，反转逻辑也成为了“闪电牛”的素材
。

撤退还是进场
？

专家预测股市将震荡上涨和分化上涨

面对此前股市的大涨
，像黄女士一样的老股民表现出非常冷静的态度
，她说
：
“虽然股票涨了
，但还没有回本
，等手中股票回本后
，我一定马上撤
。”

一边是想尽快落袋为安
，另一边则是想跑步进场
。北京众多券商的营业部国庆假期没有放假
，加班加点为新股民开户
。10月7日
，中信建投、中金财富、广发证券、中信证券、华泰证券等多家券商与银行协调提前开放银转证业务时间
。

然而
，为期一周的国庆假期结束后
，节后第一天（10月8日）
，中国A股经历了一番“大起大落”后
，今天（10月9日）一早又迎大调整
，上证指数低开1.79%
，一度大跌超150点
。次新股大幅回撤
，地产、文旅、食品等顺周期方向板块明显回调
。中信证券和东方财富双双开板
，显然对市场情绪影响较大
。

对此
，前券商首席经济学家李大霄对其他媒体表示
，行情还没有结束
，今天调整不要怕
。“昨天是要小心
，今天调整可能基本到位了
，好股票不要怕
，差股票不要买
，好股票不要卖
，上车也是可以买点好股票
，或者是配置一些指数基金
，蓝筹股组成的指数基金
。”

中国经济学家任泽平亦公开谈到
，股市“疯牛”不如“长牛”“慢牛”
，对股市的判断应关注政策面、资金面和基本面情况
。

多位专家预测股市接下来将是震荡上涨和分化上涨
。

此外
，南都记者注意到
，尽管今日（10月9日）A股大调整
，但一些股票仍涨势良好
，截至9日午间
，盘面上
，芯片股一度冲高
，捷捷微电、珂玛科技、国民技术、龙图光置等涨停
。券商股冲高回落
，东方财富、中信证券盘中均创出历史新高
。鸿蒙概念股局部活跃
，润和软件、常山北明、深水海纳、安硕信息等涨停
。

采写
：
南都记者杨文君 发自北京