文｜明明 彭阳 孙毓铭

2025年8月1日
，
最高人民法院发布《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（二）》
，
并将于同年9月1日起施行
。
虽然公众普遍称其为“社保新规”
，
但严格意义上
，
这是一份针对劳动争议审理的司法解释
，
而非新增法律条文
。
根据我们的测算
，
随着政策执行的落地
，
预计会在2025-2026年带来约8700亿元的保费收入增量
。


▍社保制度背景和新规政治信号：

回顾社保制度的发展脉络
，
自1995年《劳动法》首次确立用人单位与劳动者必须依法参加社会保险、缴纳社保费的制度要求以来
，
社保体系经历了从制度框架搭建到制度完善的全过程
。
2011年《社会保险法》将基本养老、医疗、工伤、失业、生育五大险种明确为法定义务
，
奠定了制度的强制性和普遍性
。
在此后的十余年中
，
城镇职工和劳务派遣等标准用工形式实现了强制全员参保
，
而灵活就业群体则以自愿参保为主
。
此次司法解释的出台
，
释放了监管层强化社保制度执行、进一步完善覆盖面的鲜明信号
，
体现出在共同富裕、社会保障均衡化的大政方针下
，
制度“补短板、堵漏洞、促公平”的顶层设计思路
。


▍全国参保现状与提升空间：

目前在城镇劳动人口中
，
缴纳养老保险的比例为80%左右
。
在经济高质量发展的要求下
，
随着城乡一体化推进、灵活就业社保政策逐步落地以及监管执法持续从严
，
叠加司法解释赋予劳动者更强的维权手段
，
预计未来参保覆盖率将稳步提升
。
我们预计城镇劳动力养老保险参保率有望在2025年底接近95%-100%
。


▍地方基金差异与财政补贴：

从地区结构看
，
社保基金收支平衡存在明显分化
。
部分人口流出省份的基本养老保险基金结余不足
，
依赖中央财政转移支付和全国统筹基金调剂来保障养老金的按时足额发放
。
2023年有13个省份和自治区的累计结余低于1000亿元
，
部分地区当年基金支出已接近或超过累计结余
。
未来
，
随着全国社保缴纳执行力度的不断完善、跨区域调剂力度加大以及财政补贴与制度性改革协同推进
，
社保基金的整体抗风险能力将稳步增强
。


▍财政与经济双重效应：

根据财政部数据
，
2024年全国社会保险基金收入达11.89万亿元
，
其中保险费收入8.71万亿元
，
占比高达73%
，
养老与医疗保险保费是收入的两大支柱
。
我们根据各个险种当前的覆盖比例
，
假设能在2025年底提升到95-100%
，
测算出潜在的覆盖参保人数的提升比例
。
再根据参保人数的提升比例
，
社保保费的收入预计提升20-30%
。
考虑到2025年已过半叠加我国的用工习惯
，
我们保守估计本次司法解释的落地
，
有望带来10%-20%的保费收入增幅
，
即新增约8700亿元的资金流入
。
这一增量将显著提升社保基金的现金流安全边际
，
减轻财政补贴压力约0.87万亿元
，
为财政腾出更多空间用于科技创新、基础设施建设、公共服务供给等长期发展领域
。


▍总结：

总体而言
，
本次“社保新规”虽为司法解释
，
却在优化制度执行力、强化法律刚性、提高参保覆盖率以及改善社保基金财务结构方面意义深远
。
根据我们的测算
，
这将为社保基金带来约8700亿元的新增保费收入
，
增幅约10%；积极情景下增幅可达20%
，
即新增收入超过1.7万亿元
。
这将直接提升社保基金现金流安全边际
，
并使财政补贴压力减少0.87—1.7万亿元
，
为基础设施、科技创新等长期投资腾出空间
。


▍风险因素：

国内政策力度超预期变化；经济复苏节奏与预期不符；资金面超预期收紧
。


本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告
，
具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告
。
若因对报告的摘编而产生歧义
，
应以报告发布当日的完整内容为准
。


本文源自券商研报精选

网友看法

1、网友白水品出龙井味：我兄妹四个人，每人每月社保1500-1800，我家老人每月领一百多养老金[我想静静][我想静静][抠鼻]

2、网友躺在床上吹海风：图片评论

3、网友金刚小鲤鱼：这样啊[捂脸]

4、网友飘枫：但消费将萎缩一两万亿

5、网友昨晚真心不是我：全民努力交社保，开开心心养兰兰[呲牙]

6、网友屁民阿兴：我年初公司22人，现在15人，我准备下个月留5个人，全部作为股东，签合作协议；我实在负担不起了，连续亏损5年，谢谢政策给我减负

7、网友王乔治：新规增加了社保收入，有没有预测有多少小微企业倒闭[呲牙]

8、网友但凡兜里有点钱：柳州一个小镇亲戚在事业单位退休每月6000多，我爸妈农民，之前种地也是一直缴公粮到政策出台后不用再缴，60岁时候自费2人共花了21万买的养老，现在每月每人1000块，我听说事业单位的二零一几年之前都没有缴费，只有视同缴费？不知道真假

9、网友长不大的天蝎座：交社保，养兰兰

10、网友蓝途糊盒加工厂：三年就可以有2.4万亿。[比心]

11、网友智慧人生：为什么公务员以前都没有交，现在退休普遍能领10000左右，而企业职工年年交月月交，现在只能领个3000-5000？

12、网友灵台狐不皈：建议再狠一点，必须按照实际工资的百分比实缴！而不是最低标准缴，能多加2万亿税收。

13、网友小桥流水28882：不懂就问，全世界发达国家和发展中国家都有交社保的吗？

14、网友打火石123：一个视同缴纳，要5-10个交纳才够

15、网友自由的代价：真应了那句话：再大的困难，除以十四亿，都不算什么困难！

16、网友嗨乐屋：弊大于利，会加速企业向东南亚国家转移，加上川普的政策，国内小企业将更加困难，对出口，劳动密集型产业，还有中小微及个体工商户，尤其是有门店的实体，有可能逼迫他们辞退员工，从而加剧失业，优点就是可以一定程度上遏制内卷

17、网友冷风123：我就想知道教师缴费也不高，为什么退休工资会那么高

18、网友妮妮打工妹：我反正是不交，工厂给交。如果让我掏钱交我不愿意，如果从工资里扣我愿意

19、网友吃瓜群众20K：长远来看没什么问题，问题是在过去10年经济飞速发展的时候不强制，现在低迷的时候搞强制，

20、网友缘波讨源：图片评论