据天泉新闻于2024年09月28日 17时34分47秒发现
，股市还能涨多久热点
，“我没料到他们的刺激力度会这么大
。”

——大卫·泰珀（美国对冲基金经理）

文 / 巴九灵

一根阳线改变情绪
，两根阳线改变观点
，三根阳线改变信仰
。

四根阳线
，则令人后悔——后悔没在第一个阳线时买入
。

刚刚过去的一周
，大盘指数总共涨了12%
，相当于一个涨停
，而昨天
，创业板指数是真的“涨停”了
，9月27日刚刚好以涨幅10%收官
。9月27日当天
，上证指数上涨2.88%收3087.53
，深成指上涨了6.71%
，A股全天成交1.46万亿元
，创3年新高
。

投资者的心理关口——3000点是在7月失去的
，随后指数磨磨蹭蹭跌了两个多月
，9月还一度跌到2689点
，而短短三天内
，3000点被轻松收复
。

股市很燃
，朋友圈更热闹
，段子满天飞
。

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，查看图片

最夸张的是昨日（9月27日）10点半左右
，有投资者发现成交异常
，上证指数的画面忽然变成了一根横线
，据媒体报道
，当时上交所的交易系统出现了延迟现象
。

由于开盘一小时
，沪深两市成交金额近7000亿元
，较前一交易日放量超3000亿元
，一下子把服务器干蒙了
。实际上
，据媒体报道
，本周跑去证券公司开户的投资者增长了2-4倍
，咨询量也上升了6倍
。

然而
，在上交所交易无能的半个多小时里
，投资者也没闲着
，转头冲进了深交所
，深成指一下子上攻至5%
。

这场面
，我们“双十一”见过
，抢演唱会门票见过
，12306抢国庆火车票见过
，但真没在股市里见过
。于是又贡献了一大波段子与欢乐
。

数据也体现了这股异常热情
。

高盛监测到
，单9月24日
，高盛主经纪商业务账面的中国股票集体出现2021年3月以来最大的单日净买入额、也是过去十年中第二大单日净买入规模
，几乎完全由多头买入推动
。

难怪连素来冷静的分析师们都压不住嘴角了
。

9月26日晚
，中信证券连夜发文
，标题就一个字
：
“干”
，博得了极高的眼球
。一向比国内更冷静克制的外资
，也受到了感染
。

摩根士丹利表示
，对中国刺激政策持积极态度；高盛则认为
，看到了在中国本土出现害怕错过上涨的FOMO心理
，市场共识开始转变
，这次可能不是逆市交易
。

所谓FOMO心理
，用大白话说
，就是“错失恐惧症”
。

最积极的当数对冲基金大佬、美国亿万富翁大卫·泰珀
，他发声建议投资者“买入一切”中国相关的资产
，他自己将对中国资产进行大笔押注
：
“我已经拆除了对中国股市的护栏
。”“我以为美联储上周的做法会导致中国放松货币政策
，但我没料到他们的刺激力度会这么大
。”

大佬的话虽然中听
，但今年第二季度
，他的对冲基金持有今年早些时候购买的中国公司的大部分股份
，换言之
，早已持股待涨多时
，属于在自家的火上让别人一起添油
。

如今
，距离国庆假期开始仅剩一个交易日
，不出意外的话
，9月将以一根大阳线一改前期颓势
，为10月开了个好头
。

股市为何大涨
，原因大家都心知肚明
。

西京研究院创始院长赵建形容当前
，“就是一个央妈发红包
，投资者疯狂踩踏式接红包的史诗级场景”
。

许多人默认
，“牛市”的起点
，是在9月24日
。

那天
，中国三大金融部门——央行、金融监管局、证监会的一把手齐聚一堂
，以“降准”作为排头兵
，发布了一连串的宽松新政
，其中
，关于股市的政策最“出人意料”
。详见《“9·24”新政
：
降房贷不意外
，救股市才是重点
？》

9月26日
，高层再添一把大火
。中共中央政治局召开会议
，分析研究当前经济形势
，部署下一步经济工作
。值得一提的是
，该会议的召开时间大幅提前
。

按常规
，此类会议往往在4月、7月、11月或12月召开
，民生证券研究院首席经济学家陶川撰文指出
，上一次在非传统月讨论经济问题除了2020年
，还得追溯到2016年和2018年的10月
，足见这次会议的分量和不寻常
。

会议通稿全文寥寥1170字
，篇幅为往期的一半左右
。陶川简单概括为
：
“经济上的务实
，政策上的转向”
。

综合多方看法
，本次会议是对9月24日发布会上内容的正式“官宣背书”与具体补充
，从三部委的规格上升到政治局会议的高度
。

此外
，也尤其照顾资本市场的情绪
。实际上
，从时间节点看
，这几次政策的发布都与资本市场刻意契合
。

正如罗志恒所言
：
“当前政策出台的力度显著加大、节奏明显加快
，从通稿发布时点看有利于加强与资本市场的沟通
，回应市场期待
。”

这个情绪和意念
，市场get到了
，并以大涨迅速回应
。

虽然A股久旱逢甘霖
，但这样的情形
，其实不算罕见
。业内称之为“水牛”
。所谓水牛
，就是经济承压时
，股市却出现逆向大涨的情形
，水牛的根本
，是在政策刺激下驱动的上涨行情
。

以9月26日的走势为例
，财经评论员马红漫博士发现
，当天上证指数早盘相对比较羸弱
，甚至一度翻绿
，午盘后指数才开始以逐级拉高的形式上升
。原因就在于
，当天下午官方召开了政治局会议
，并陆续释放好消息
，这才重新点燃市场的做多情绪
。

此外
，9月27日上交所历史性宕机的原因之一
，也在于本次政策红包
，主要利好高股息类股票
，而这类股票在沪市的比重较高
，这也是政策牛市的一个侧面反映
。

翻看历史
，距今较近的两大水牛
，分别发生在2014年和2019年
，两者的共通点在于
，都以降准与降息作为激发点
。从持续时间看
，2014年持续了12个月上涨走势
，而2019年持续了4个月
。

正因如此
，当我们用“水牛”的视角审视本次行情时
，有两个绕不开的观察点
。

▶▷其一
，就是政策红利的释放
，能否持续
，以及大家对政策的态度
，能否持续信任
，一点就着
。

▶▷其二
，涨跌取决于市场的热闹程度
，即成交量
。

这两个要点互为因果
，彼此成就
。

因此
，如果你也想问
，股市还能涨多久时
，其实是在问
，到底还有哪些政策利好出台
，它们的含金量能不能“撑起”继续上涨
。

另外
，我们也关心
，作为普通投资者
，从中能把握哪些机会
。

以下问题
，我们交给几位大头
，分别回答
。

01#

股市还能涨多久
？

A股本轮上涨行情
，应该定位为反转行情
，可以从两个层面去解读
。

◎ 第一层
，本轮上涨的表层驱动力是政策
。

9·24政策大礼包从稳地产、促消费、稳股市等多线发力
，针对性强
，且力度够大
，表明管理层坚定稳增长的决心
，有效扭转了市场的悲观预期
，A股应声大涨
。

结构上
，地产链、大消费、非银金融以及低市净率的央国企等
，作为直接受益方
，近期涨幅靠前
。科创相关板块
，与经济基本面关联度较低
，行情表现落后
。

价值搭台
，成长唱戏
。现在
，台子刚刚开始加热
，价值板块跑赢行情大概率还要持续一段时间
。

以中证红利指数来看
，距离前期高点还有约10个点的涨幅
。轮动上看
，大概率价值板块率先回到前期高点后
，成长板块才会接棒上涨
，驱动指数继续上攻
。

◎ 第二层
，本轮上涨更深层的驱动力是资金机制变化
。

对股市而言
，“9·24”政策大礼包
，最重要的一点是打通了央行资金定向支持A股的通道
。央行拥有无限子弹
，至此
，A股持续大跌的风险算是基本解除了
。机构资金
，尤其是长期资金没了后顾之忧
，引导长期资金入市也就水到渠成
，且会很快见效
。

叠加央行大幅降息
，长线资金也有很强的动力寻找高收益资产
，A股中的优质龙头尤其是稳健红利性资产就成了香饽饽
。近期的大涨
，不乏机构资金抢筹的影子
。

从这一层来看
，本轮行情的持续时间可能会更持久
，且可以部分免受基本面的干扰
。

即便后续基本面继续有扰动
，在长期资金流入支撑下
，A股上涨行情仍可持续
。这一点
，可参照2014—2015年的水牛行情
，当然
，不会那么疯狂罢了
。

对投资者来说
，当前最重要的就是抛弃熊市思维
，耐心持股
，耐心等待上涨行情释放完毕
。

对于持有A股仓位的投资者来说
，不管是三成仓还是五成仓
，都可以再耐心持有一下
，说不定可以享受短期快速反弹的快乐
。

在10月份
，我们可能会看到具体的会议反馈
，到时可以进行全面印证和跟踪
。

现在可以关注两个时间节点
，第一个时间节点是国庆节长假前的最后两个交易日
，尤其下周一交易日
，会发布9月份PMI数据
。

这个时间节点
，市场的乐观情绪有可能被激发
，需要观察会不会有场外资金跑步入场
。因为过去一年多
，每次A股大反弹
，更多激发的是场内资金
，很少有场外资金运作
，所以场外资金的集中入场
，可以作为观察反弹行情是否能够延续的观察点
。

第二个时间节点是国庆节之后
。

这时
，相关政策会落地
，和具体的宏观数据形成较大的碰撞
，有可能未来一个月
，市场震荡会进一步加剧
。

关于投资的建议
，从过去一年的时间来看整体投资收益
，全球配置明显好于A股
。哪怕未来A股有比较明显走高的行情
，也不应该偏废对于全球资产配置的价值和意义
，这也是我非常重要的底仓逻辑
。

目前出现明显反弹的A股市场
，短期内还是可以继续看好的
。

大家现在最关心的问题毫无疑问就是这几天会不会成为牛市的起点
？

我们的观点是不重要
。我们之前反复强调“形势比人强”就是因为经济下行会倒逼政策升级
。

即便最坏的情况发生
，这次的政策升级不是牛市的起点
，那么下一次经济的下行会倒逼政策再次升级
，随着政策力度的升级
，哪怕是单纯由放水带来的资产通胀
，都会带动资产价格的上涨
。对于没有杠杆的投资者而言
，持有股票并没有额外的成本
，因此这期间的差别无非是等待的时间长短而已
。

在这个预期下
，每一次上涨后减仓可能会减少坐过山车的痛苦
。但最终一定会有一次减仓在牛市的山脚下
，然后变成踏空的痛苦
，这是先甜后苦
。同样
，每一次上涨后不减仓可能会反复体验坐过山车的痛苦
，但牛市真来的时候
，就没有任何踏空的风险
，这是先苦后甜
。

虽然大家关于A股是赌场的观点仍有争议
，但投资者和赌客有一点很类似
：
那就是想要赢
，先要学会担当
，尤其是承担决策失误带来的后果
。到底是规避“过山车”的痛苦
，还是规避“踏空”的痛苦
。

02#

政策大礼包
，有哪些值得注意的
？

▶▷财政
：
开始强调财政的逆周期力度了
，这可能是最能体现政策立场转向的地方
，尽管存量依旧强调政府投资
，但是增量政策很可能会更加偏向民生和消费
。

▶▷地产
：
这可能是去年不提“房住不炒”之后最重要的变化
，地产内容不再局限于风险提示
，而是明确要求“促进房地产市场止跌回稳”
，从控量的政策来讲
，这次更加重视“价”
。

▶▷资本市场
：
不仅仅是要“提振信心”
，而是要切切实实“提振市场”
。政策迈出了至关重要的一步
。

▶▷消费
：
这可能是未来经济最重要的抓手
。与此前不同
，本次会议对于投资以及产业政策讨论不多
，而无论是稳房价、稳股市
，还是基层“三保”、狠抓“就业”
，抑或是促进民营经济、支持养老、创造新业态
，最终的落脚点都是让消费好起来
。

超预期的宽松货币政策
，如大水漫灌提振A股和港股
，更重要的是增强了投资者的信心
。接下来市场将聚焦进一步的财政政策
，预计在未来短期内将会有相应的措施出台
。

A股和港股估值较低
，若政策成功落地
，且后续发力持续
，预计中国股市将迎来可观的上涨
。

后续所有贷款的降息操作大概率都会伴随着存款利率的降低
，刺激经济中很大一部分成本将由喜欢存钱的储户买单
。

不过值得注意的是人民币汇率并未有明显的表现
，并未受今天政策利好的提振
。美国进入降息周期带来的人民币升值
，并不意味着人民币进入了确定性的升值周期
，后续仍然需要经济数据的配合才行
。

本篇作者 | 梅浩宇 | 和风月半 | 责任编辑 | 徐涛

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG

网友看法

1、网友乔啵锶
：
目前看国家已经把经济复苏的希望放在了股市上面
，全面背书美日股市崛起之路
，利用股市提高股民收入
，刺激消费
，打造巨头公司
，从而提高国家税收
，养强军队
，利用股市吸引全球资产
，提升人民币国际地位
，从而超越并打败美国！这次央妈无限资金扶持股市是史无前例的超级利好
，在它面前美联储将息已经不算啥了！说白了这次不是救市而是扶持
，持续性的提升A股价值
，最低看好6000点
，一万点甚至也有可能
，到那时就是美股崩塌之时！周五交易延迟的原因不是空头拔网线
，而是给大资金让路
，让他们先进场
。下周一继续大涨
，节后走分化行情
，2174附近回调突破
，持续上行！

2、网友热血青年艾伦7i5
：
散户永远不长记性
，最后结果就是沦为新韭菜！投资者应将风险放在首位！我今年已经盈利71万
，其中这四天反弹就盈利了15万
，先将一半仓位落袋为安是对的！已经盈利的散户应该牢记追高风险
，将风险放在第一位
，卖出一部分有子弹补仓！我的盈利主要是因为我在低点分批建仓
，涨到一定位置马上卖出一半
，一半做底仓
，跌下来再买回！

3、网友知足知止5
：
大多数散户的本金被灭了不少
，大涨也难回本
，所以激动不起来[呲牙]

4、网友正能量旭日rs8
：
股民应顺势而为
，当下经济政治形式走到这一步
，应该是股市成为发展的重要抓手
，应读懂国家对股市的重视
，开弓没有回头箭
，这么大的政策支持
，相信不达目地是不会停止吧
，股民应放弃恐惧思想
，并且前期股市也进行了许多改革
。天时地利人和
，历史选择了股市
，那就应不惧震荡
，减少操作
，静下心来享受红利就是

5、网友一往无前水滴v
：
整体经济面没有改善
，大涨之后要么大跌
，要么长时间缓